作者：大德管業 來源： 日期：2015/3/10 17:59:15
春節過后，國內鋼市仍延續弱勢運行，鋼廠及中間庫存慣性增長，終端需求復蘇緩慢，短期內企業仍以去庫存為主。近期兩會公布政府工作報告，2015年我國GDP目標增長7%左右，經濟發展進入新常態，是穩增長調結構的緊要一年，鋼鐵消費需求也在降速，鋼廠需建立按訂單生產的組織模式，切實控制產能釋放。
3月鋼廠復產跡象不明顯，高爐產能利用率處于低位
春節前，國內重點鋼企粗鋼日均產量持續四旬低于170萬噸。節日期間(2月下旬)，重點鋼企粗鋼日均產量177.1萬噸，旬環比大幅增長8.1%，不過仍較2014年2月下旬下降1.8%。2月份重點鋼企粗鋼日均產量162.79萬噸，環比下降3.57%。
圖一：重點鋼企粗鋼日均產量及庫存走勢
(來源：中鋼協)
由于節后庫存攀升及盈利面沒有好轉，或抑制后期鋼企復產進度。據中鋼協數據顯示，2月下旬末重點鋼企鋼材庫存量1712.79萬噸，較節前(2月上旬末)增長14.8%，低于上年春節期間20%的增幅，預計今年節后庫存高位或在1800萬噸以上，創下歷史新高。隨著節后鋼價持續弱勢，目前上海市場螺紋鋼、熱卷分別虧損226元/噸、171元/噸，盈利無好轉跡象。
從高爐產能利用率來看，鋼廠復產跡象也不明顯。截至3月6日，全國163家樣本鋼廠及唐山鋼廠高爐產能利用率分別為88.1%和91.64%，較上周下降1.02個百分點和上升0.09個百分點。
市場成交緩慢好轉，短期內去庫存壓力較大
今年一季度GDP增長預計7%左右，為穩定經濟增長，緩解通縮風險，3個多月內央行兩次降息一次降準，實施適度偏松的貨幣政策。此外，根據李克強總理在2015年政府工作報告中指出，積極的財政政策要加力增效，增加財政赤字，盤活存量資金。在加大結構性改革力度的同時，增加公共產品和服務供給。
今年政府規劃重點建設任務包括：1、重大水利工程已開工的57個項目要加快建設，2015年再開工27個項目，在建重大水利工程投資規模超過8000億元。2、鐵路投資要保持在8000億元以上，新投產里程8000公里以上。3、推進絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路合作建設(“一帶一路計劃”)。4、今年再解決6000萬農村人口飲水安全問題，新建改建農村公路20萬公里5、今年保障性安居工程新安排740萬套，其中棚戶區改造580萬套，增加110萬套。
雖然2015年棚改、水利、鐵路等投資規模仍大，且向中西部地區傾斜，但房地產企業開發投資意愿仍然不強(主要是三、四線城市去庫存壓力大)，制造業需求增長放緩，導致節后下游用鋼需求復蘇緩慢，市場成交暫未明顯放量。同時，由于貨幣政策傳導機制不暢，實體經濟融資成本仍居高不下。
據我的鋼鐵網同口徑數據，截至2015年3月6日全國主要城市鋼材社會庫存量1597萬噸，周環比上漲8.4%。雖然今年鋼材社會庫存量要低于往年同期，不過春節前后三周(節前一周、節日期間、節后一周)累計上漲32.7%，高于上年同期27.5%。根據歷史規律，節后3周左右社會庫存仍在慣性增長，短期內去庫存壓力較大，抑制貿易商購貨熱情。
圖二：鋼材社會庫存量及周環比走勢
(來源：大宗商品數據終端)
2月鋼材出口量同比高增長，后期增速或逐步放緩
2015年2月我國出口鋼材780萬噸，環比下降24.2%，同比增長62.5%。從環比來看，一方面是季節性因素導致2月出口量下降。另一方面，隨著含硼鋼材取消出口退稅，鋼材出口成本提升，含硼鋼材出口出現下滑。2月全國鋼材出口均價4219.13元/噸，環比增加137.73元/噸，結束連續十月下滑態勢。
圖三：鋼材進出口量及同比增速走勢
(來源：大宗商品數據終端)
從同比來看，首次，2014年2月我國鋼材出口僅480萬噸，基數較低導致今年2月出口大增。其次，隨著1月份國內鋼材價格加速下跌，低價競爭優勢進一步提升。再次，含硼螺紋鋼及含硼盤卷出口量下降明顯，但由于熱軋類含硼鋼材沒有細分，仍可享受出口退稅，削弱新政實施影響。
總體來看，2月份我國鋼材出口量略高于預期，后幾個月出口增速或逐步放緩乃至出現負增長。2月我國進口鋼材僅87萬噸，創下2009年2月以來新低，同比持續兩月負增長，預示著國內需求疲弱。
進口礦價跌破60美元/噸，對鋼價支撐力度減弱
截至2015年3月6日，62%澳洲粉礦CFR報59.5美元/噸，2009年以來首破60美元/噸，預計后期進口礦價仍有下跌空間。
從庫存來看，截至2015年3月6日進口礦港口庫存高達9938萬噸，持續兩周增幅都在100萬噸以上。
圖四：海外鐵礦石發貨量及港口庫存走勢
(來源：大宗商品數據終端)
從供給端來看，2月鐵礦石進口量6794萬噸，同比增長10.9%，后期供應壓力進一步加大。一季度是國際礦商銷售淡季，二季度將逐步恢復，近兩周澳洲、巴西鐵礦石出口量持續在2000萬噸以上。
從需求端來看，由于鋼市遭遇“倒春寒”，鋼價延續節前弱勢，加上節前完成補庫，打擊鋼廠采購原材料熱情。我的鋼鐵網對64家鋼廠跟蹤調查，2月13日-3月5日進口礦庫存使用天數25天，較節前下滑4天，處于近幾年低位。
從成本來看，四大礦山繼續削減成本，降低開支并提高生產效率，對進口礦價支撐進一步減弱。2014年FMG鐵礦石現金成本30美元/濕噸，同比降9%。今年FMG指導現金成本為25-26美元/濕噸，到岸成本從上年43美元/濕噸將降至35美元/濕噸(包括現金成本、運費，政府征收的資源費及管理成本)。
總之，2月份鋼企檢修減產力度加大，考慮到鋼市低迷，后期擴產動力不強。隨著下游開工季節來臨，鋼市需求將逐漸回暖，但受制于房地產投資增速和制造業需求增速放緩，短期內復蘇力度仍弱，鋼市呈現供需兩弱態勢。節后鋼廠及中間庫存繼續攀升，上下游產業鏈資金緊張態勢不改，導致市場成交緩慢恢復。加上進口礦價繼續下跌，對鋼價支撐力度減弱，預計短期內鋼市或延續弱勢震蕩。
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